アセット・ロケーション(資産の置き場所)について

アセット・ロケーションは、「資産の置き場所」を意味します。アセット・ローケーションの最適化は、資産運用のパフォーマンスを上げ、リスクの分散に効果を持ちます。

ここで「置き場所」とは、具体的には、「口座の種別」を指します。ただし、この他にも置き場所として、「資産の投資先の国や地域」を指す場合があります。

アセット・アロケーションとアセット・ロケーション

アセット・アロケーションとアセット・ロケーションは、単語としては「ア」がつくかどうかの違いしかありませんが、異なる意味を持っています。区別するために、各単語の意味をそれぞれ掲載しておきます。

アセット・アロケーション

投資家に馴染みがあるのは、アセット・アロケーションです。アセット・アロケーションは資産配分で、投資先の資産クラス(国内株式・国内債券・海外株式・海外債券・・・)の配分を意味します。

アセット・アロケーションは、英語ではasset allocationで、略して「AA」と表記される事があります。

アセット・ロケーション

一方でアセット・ロケーションは資産の置き場所を意味します。資産をどのような口座においているのか、資産をどの地域に置いているのか、等がアセット・ロケーションです。

アセット・ロケーションは英語ではasset locationで、略して「AL」と表記される事があります。

英語表記の略称(AA、AL)は、下記の記事を参照しました。

Asset location(wikipedia)

アセット・ロケーション

アセット・ロケーションには、口座の分類を意味する場合と、資産の地域を意味する場合があります。

口座の分類

資産運用における資産の置き場所の口座には、課税口座・非課税口座・課税を先送りする口座があります。これらの口座を適切に使い分ける事で、運用パフォーマンスの向上とリスク分散の効果が期待できます。

課税口座

日本では、課税口座には各証券会社の特定口座(証券取引のための普通の口座)があります。ちなみに私はSBI証券と楽天証券を使っています。

扱う金融商品や手数料で使い分ける

証券会社によって、利用できる金融商品や手数料が異なります。そのため運用スタイルによっては、利用する証券会社の追加・変更等の使い分けによって、今より有利な運用ができる事があります。

証券会社では一般口座と呼ばれる課税口座も利用できますが、特定口座との比較で投資家にとってのメリットはありませんので、ここでは無視します。

銀行の口座も課税口座です。預貯金・定期預金の金利は金融機関の違いにより異なりますので、選択の余地があります。そうは言えど、金利はどこもほぼ0%です。低金利時代の現在、銀行の口座の選択は有利不利にほとんど関係がなくなっています。

口座を増やしてリスクを分散

資産が増えてきた場合、セキュリティーのリスクを分散させるために口座の数を増やすべきです。

近年、大手銀行といえどサイバー攻撃を受けて顧客資産が流出する事件が起きています。2016年11月には、ハッカー集団が英テスコ銀行の顧客9000人の口座から総額250万ポンド(約3億6000万円)を盗み出す事件が発生しました。取り付け騒ぎに巻き込まれて事実上の資産凍結の被害を最小限にするためにも、資産の口座を分散すべきです。

非課税口座

非課税口座にはNISAがあります。

非課税は大変魅力的です。これを利用しない手はありません。ただし、NISA口座は1つしか開設できず、利用可能額は年間120万円(2016年以降)の上限が定められています。

なお、NISA口座での損失は特定口座と損益通算が出来ません。そのため、NISA口座で運用損失が出た場合に、損失を節税対策に転用できないというデメリットがあります。

課税先送り口座

課税先送り口座にはiDeCo等の確定拠出年金があります。

確定拠出年金は、運用益非課税です。また掛金は所得控除が適用され、所得税の支払い額が減り有利になります。このように運用時には強力なメリットがあります。

一方で確定拠出年金はデメリットも大きめです。まず、引き出し時(受け取り時)に課税対象となります。特定口座からの出金が無料である事と比べれば、運用の出口では明らかに不利です。

更に、最終的な現金受取については60歳以降が原則である点も、他の口座と比べ著しく柔軟性に欠けます。そして日本国の財政が火の車である事を考慮すれば、現在の確定拠出年金の税制が改悪されるリスクを気にしなければなりません。

資産の地域

アセット・ロケーションは、資産を運用している地域の比率を意味する事もあります。

下図は、旧Bloombergアプリでsummary→Locationとタップし表示した、私の運用資産の地域分布です。(厳密には株式個別銘柄の地域分散です。)2016年9月30日時点では、日本に48.62%、米国22.03%、香港17.64%、残りはその他の地域へ投資していました。

asset_location2016-09-30

(かつてBloombergアプリには上記アセット・ロケーションの他にも、アセット・タイプや業種の比率を表示する機能もありましたが、アップデートによる改悪で今は全て利用できなくなりました。大変便利だったため私は重宝していたのですが残念です。現在は、アプリの代わりにBloombergのサイトにログインし、ポートフォリオを確認するのが良い方法です。)

地域の分散は、ある地域で局所的な問題が発生したとしても、運用資産の毀損を最小限にします。地政学的リスクを小さく出来ると言えます。アセット・ロケーション(資産の地域)を考慮する事は、運用資産の安定的な成長に役立ちます。

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