2065年までの労働力人口の減少の程度と、企業の業績や世間のサービス動向

労働力人口の大幅減

少子高齢化により労働力人口は大きく減る見通しです。

下図は将来の労働力人口の予測です。みずほ総合研究所により推計されました。予想される人口推移と、世代別で労働者の比率が一定であると仮定し計算したようです。労働力人口は、2016年が6,648万人であったのに対して、2065年には4,000万人を割り込むまで減少すると推計されます。4割減です。シニア世代の労働時間が増える等の変化が無い限り、世間の働き手は大きく減る見通しとなっています。

画像出典:少子高齢化で労働力人口は4割減 みずほ総合研究所

※労働力率とは、人口に占める労働力人口の割合を指しています。

企業の業績はどうなるか

労働力人口の大幅減により、日本企業の業績はどうなるかについて考えを述べます。

まず、労働環境が悪い企業は、労働力が確保できなくなり、製品を提供できなくなり、淘汰されます。

ただし労働力人口の減少は企業にとって悪い事ばかりではありません。需給の視点からは、1企業あたりの売上は上がると予想されます。もちろん日本の人口は減りますのでモノ・サービスの需要は減っていきます。ところが高齢化による労働人口の減少により、供給が需要以上に減りますので、企業はモノ・サービスを売りやすくなります。

サービスの低下とインフレ

労働力人口の減少は、サービスの低下を招きます。働き手が少なくなれば、企業は今までのような手厚いもてなしを行う時間を確保できなくなるからです。また、人件費の上昇はモノ・サービスの値段を引き上げますので、インフレに繋がります。

ちなみにジンバブエのハイパーインフレは、黒人が白人から農地等を奪還した事で労働生産性が低下してしまい、モノがなくなったため需給の関係でインフレが始まりました。労働力人口の減少もモノの供給を小さくしますので、インフレの構造として似たものがあります。

リーマン・ショック時の「業種別」株価ランキング 本当のディフェンシブ銘柄とは?

リーマン・ショック時の株価のランキングを「業種別」に作成しました。そのランキングから判明した当時の値動きの特徴や、ディフェンシブ銘柄の実態について投稿します。

リーマン・ショックとは?

リーマン・ショックは、2008年に発生した世界的な金融危機です。

2008年9月15日に、アメリカ合衆国の投資銀行であるリーマン・ブラザーズが破綻しました。同社の社債や投資信託の価値毀損は金融危機を招き、世界各国の株安・債券安が進行しました。

リーマン・ショック時の業種別の株価推移

集計方法

ランキングは、リーマン・ブラザーズが破綻する前の営業日である2008年9月12日終値を基準(100%)とした業種別の株価です。

日経平均株価が最安値6,994.9円をつけた2008年10月28日および、終値で7,054.98円をつけた2009年3月10日に、リーマン・ブラザーズ破綻前との比較でどの程度の株価になったのかをまとめました。

元データは株価データサイト(k-db.com)から取得しました。

集計結果

下表は集計結果です。2009年3月10日までの下落率が小さい順に並べています。

所見

ランキング上位業種

ランキング上位には、景気変動の影響を受けにくい業種が並びます。日本株でディフェンシブ銘柄と言えるのはこれらの業種です。ただしリーマン・ショックでは景気悪化と株売りの圧力が強く、さすがのディフェンシブ銘柄も平均すると売られて安くなりました。

1位空運業はほどんど下落しませんでした。リーマン・ショックでは景気の悪化から原油が供給過多になり価格が下落しました。その結果燃料費が安くなり、空運業の業績を下支えしました。ちなみに日本航空(JAL)が破綻したのはその後で、2010年の話になります。

2位電気・ガス業も下落が限られています。景気が悪化しても電気やガスは使いますので、電気・ガス業の業績は安定していました。このように、電気・ガス業はディフェンシブ銘柄の代表でした。ただし2011年福島原子力発電所の事故による放射能汚染処理や、電力自由化制度による市場競争の激化により、現在では必ずしも安定が保証された業種ではなくなりつつあります。

5位には情報・通信業が来ます。確かにIT関係の銘柄は景気敏感株ですが、一方で通信インフラ株はディフェンシブ銘柄と言えます。なぜなら携帯電話の料金や、インターネット接続サービスは景気の良し悪しにかかわらず、一種の生活必需品として支払うものだからです。

意外にディフェンシブでない業種

投資教本ではディフェンシブ銘柄であると記述される業種の株の中には、実は景気悪化の影響を受けやすいものがありますので要注意です。

12位にパルプ・紙が来ています。ティッシュもトイレットペーパーも、景気に関係なく使う物ですので、一見するとディフェンシブ銘柄に見えますが、それほどでもありません。景気悪化でDM(ダイレクトメッセージ)用の紙や業務用の段ボールの需要が減り、業績を悪化させました。

13位に医薬品が来ています。薬は景気に関係なく必要とされるため、海外の投資教本では薬はディフェンシブ銘柄の代表の1つとされます。ところが日本では、そうでもありません。金融危機では有事の円買いが発生し、海外で売り上げた薬の収益が円高により減少します。そのため医薬品は、結果的に景気にそこそこ景気に連動する株となります。

14位小売業や、17位食料品なども、安定していそうですが意外に下落しています。確かに景気悪化でも食べ物は必要ですが、安い食べ物に代替し食べるようになるために、食料品株やスーパーマーケット内需株の売り上げは下がります。

これら一見ディフェンシブ銘柄は、株価が大きく下落した際は、実力以上に連れ安でも下げやすいという特徴があります。下落相場で売る銘柄が無くなれば、それまでにあまり下がっていなかったセクターの株に売りが波及するものです。

誰がどう見ても景気敏感な業種

ランキング下位には、意外でも何でもない、誰がどう見ても景気敏感な業種が並びます。

26位の銀行業や、31位の不動産は、景気敏感銘柄の代表と言えます。

30位の海運業は、景気悪化で運ぶものが少なくなった他、当時船が供給過多で値崩れした事が業績悪化の一因でした。

企業物価指数(CGPI)の2016年12月までの推移 減収増益企業に要注意!?

企業物価指数は企業間で取引される商品の価格に焦点を当てた物価指数です。記事投稿時点で2016年12月の速報値までが算出され公開されています。直近の企業物価は上昇しつつあります。投資家は、今まで物価安の恩恵を受けた減収増益企業の動向に注意を向ける必要があります。

企業物価指数

どのような指数か?

企業物価指数は企業間で取引される商品の価格に焦点を当てた物価指数です。英語ではCorporate Goods Price Indexで、頭文字をとりCGPIとも呼ばれます。

企業物価指数(CGPI) マネー百科

2016年12月(速報値)までの推移


企業物価指数(2016年12月速報) 日本銀行

2016年は物価安が進行していました。原油安に代表される世界的な物価安(デフレ)を輸入する形で、国内の企業物価指数は低い水準で推移していました。

ところが状況が変わりつつあります。米大統領選後の2016年11月・12月はトランプノミクスによる円安が進行しました。これにより直近で円ベースでの輸出物価(中央グラフ)・輸入物価(右グラフ)が上昇しています。これに引っ張れれる形で国内企業物価(左グラフ)も上昇しています。

今後は減収増益企業に要注意

ところで直近の決算短信では減収増益企業が目立ちます。

多くの企業は「厳しい環境ながらコスト削減に尽力し増収を確保した」という報告をしていますが、実態は世界的な物価安による棚ボタ増収の寄与が大きいと分かります。直近の円安で企業物価が上昇しつつありますので、本当は尽力していない企業は化けの皮が剥がれるでしょう。

投資家は減収増益企業に警戒するのが良さそうです。

腐敗認識指数(Corruption Perceptions Index)2015結果

腐敗認識指数(Corruption Perceptions Index)は、公務員と政治家がどの程度腐敗しているかを示す指数です。

指数は複数の機関の報告書を統計処理して算出されます。腐敗の実態は分からないものですので、「認識」されたかどうかに注目して指数は算出されます。

下図は2015年の結果です。濃い赤で塗られた国ほど汚職が多く、薄い黄色の国ほどクリーンです。

画像:Corruption Perceptions Index 2015

それっぽい結果になっています。貧しい国なので汚職が増えるのか、汚職が増えるから貧しいのか、因果関係までは分かりません。

また、特に新興国投資をする際は、不正のリスクにも注意しながら行いたいですね。

参考:腐敗認識指数(wikipedia)

Word of the Year 2016

Word of the year 2016は、2016年の世相を反映する単語群です。

様々な組織が様々な基準で発表しています。主要なものをまとめます。

英オックスフォード辞典

ポスト真実

英オックスフォード辞典(Oxford Dictionaries)のWord of the Year 2016は、ポスト真実(post-truth)でした。

ここでポストは、「…のあと」の意です。「ポスト冷戦」「ポストモダニズム」等で使われるポストです。近年ではポストは「…を重視しない」のニュアンスを含みます。

今年、英Brexitや米大統領選において、虚偽のニュースが拡散して問題になりました。ポスト真実(post-truth)は、真実(truth)よりも感情や個人の信念が重視される時代を象徴した単語です。

その他の単語

adulting, alt-right, Brexiteer, chatbot, coulrophobia, glass cliff, hygge, Latinx, woke といった単語が選出されました。

adultingは、責任ある大人としての行動(特に平凡だけれども必須な仕事)を実践する事です。オルタナ右翼(alt-right)は、保守主義の代替思想で、白人至上主義等の要素を含む思想です。Brexiteerは、EU離脱(Brexit)を望む人を意味します。

チャットボット(chatbot)は、人間のユーザーとの会話を行うコンピュータープログラムです。ピエロ恐怖症(coulrophobia)は恐怖症の1つですが、2016年はピエロの格好で人を驚かしたり危害を加える事件が、米国を中心に世界各国で発生したため、注目される単語となりました。

ガラスの壁(glass cliff)は女性やマイノリティーがリーダーになるために、失敗のリスクが高い状況で挑戦しなければならない状況を意味します。ヒュッゲ(Hygge)はデンマーク語で、「人と人とのふれあいから生まれる、温かな居心地のよい雰囲気」という意味です。Latinxはラテンアメリカ系のジェンダーレスな表現です。wokeは米国の社会の不正(特に人種差別)に対する警告です。

世界の潮流を表す語が多いですね。娯楽の傾向が強い日本の流行語大賞と比べ、真剣な選択が行われている様子がうかがえます。

出典:Word of the Year 2016(Oxford Dictionaries)

Dictionary.com

外国人嫌い

Dictionary.comは、外国人嫌い(Xenophobia)をWord of the yearとして発表しました。

出典:Dictionary.com’s 2016 Word of the Year: Xenophobia

今年の漢字

日本漢字能力検定協会が主催する応募集計による今年の漢字は「金」でした。

2016年は、リオデジャネイロオリンピックでの日本人選手のメダルラッシュや、日銀のマイナス利をはじめとする融政策等が注目された一年でした。

「金」は全国から届いた153,562票の応募の内、6,655票を集め1位となりました。

2位以下の漢字

2位以下の漢字は下記の通りです。

2位:選 
3位:変
4位:震
5位:驚
6位:米
7位:輪
8位:不
9位:倫
10位:乱

Brexitや米大統領選による波乱が意識される漢字が多いです。震災や不倫騒動に関連する漢字も見られます。

2016年「今年の漢字」(日本漢字能力検定協会)

Yahoo!検索大賞

DEAN FUJIOKA

Yahoo!検索大賞2016は、俳優のDEAN FUJIOKA(ディーン・フジオカ)でした。

その他の単語

その他の単語も多数挙がっており、抜粋します。

お笑い芸人部門では、カズレーザー、ミュージシャン部門で藤原さくら、アスリート部門で福原愛、作家部門で村田沙耶香、アニメ部門でおそ松さん、映画部門で君の名は。、ゲーム部門でポケモンGO、流行語部門でPPAP、家電部門でPlaystation VR、が受賞しました。

ポケモンGOは私も沢山遊びました。バグだらけのクソゲーだと思いつつ、気付けばレベル32までやり込んでいました。

上記部門の他にも、部門があります。その他の部門での受賞や、詳細は下記のリンクに掲載されています。

出典:Yahoo!検索大賞 リンク確認2016/12/8

ユーキャン新語・流行語大賞

神ってる

年間大賞は、神ってるでした。

神がかっているの意味で、広島カープ緒方孝市監督の言葉です。カープの25年ぶりのリーグ優勝にも関連する単語で、2016年を代表する言葉として年間大賞になりました。

その他トップテン

聖地巡礼、トランプ現象、ゲス不倫、マイナス金利、盛り土、保育園落ちた日本死ね、ポケモンGO、(僕の)アモーレ、PPAP、が受賞しています。

出典:ユーキャン新語・流行語大賞 リンク確認2016/12/8

女子高生流行語大賞

卍(まんじ)

女子高生流行語大賞は卍(まんじ)でした。

「写真撮るポーズと掛け声」「やんちゃな人に対して『あの人卍だよね』と使う」「テンションが上がったとき」の3つの意味と用法があるとされます。

2位以下

他の受賞単語は、以下の通りです。

2位:よき
3位:○○まる
4位:アモーレ
5位:はげる
6位:マ!?
7位:BFF
8位:ゲロ○○
9位:スノる
10位:○○み

詳細や、意味・用法は下記のリンクから確認できます。意味を予想してみるのも面白いと思います。私は「よき」「マ!?」「スノる」だけ当たりました。

出典:女子高生流行語大賞(モデルプレス)