マイナス金利で資産運用はどう変わるか?

マイナス金利での資産運用についてまとめます。

マイナス金利について

マイナス金利は、金利がマイナスの値になる現象です。例えば金利が -1% の時、100円を預けると99円が戻ってきます。

通常は預けたお金は、利子がついて戻ってきます。この逆の状態であるマイナス金利は、珍しい現象です。ところが日本では2016年1月29日に日本銀行が、金融機関から預かっている当座預金の一部の金利 ※1 をマイナスに引き下げる事を決めました。

実は既に、欧州中央銀行(ECB)は、預金の金利をマイナスにして、民間銀行から利息を徴収しています。その関係で、欧州では国債の金利すらマイナスになる現象が常態化しつつあります。

中銀にお金を預けても増えないマイナス金利下では、お金の貸出と投資が増え、経済の好転が期待されています。

 

※1 日銀の金利は、基礎残高に対して0.1%・マクロ加算残高に対して0%・それ以外の部分に対してマイナス0.1%になる見込みです。これらの区分の内訳・詳細は、「マイナス金利付き量的・質的金融緩和」の導入(日本銀行)で閲覧できます。

 

資産価値の変動

短期的には資産価値が値上がり

マイナス金利は、短期的には各種資産の値上がりを導きます。

マイナス金利下で金融機関が日銀にお金を預けると、お金が減ることになります。それでは困るので、金融機関は他の投資対象を探します。

まずは預金に近い性質を持つ金融商品である債券への投資が増えます。投資マネーが流れ込み、債券価格の上昇と金利の低下が起こります。なお金利低下は、債券価格の上昇の直接的な要因にもなります。

事実マイナス金利発表後に、債券価格は急上昇しました。債券インデックスファンドの値上がりの例を、マイナス金利で国内債券ファンドの基準価額はどうなるか?に投稿しています。

債券の金利が低下すれば、次に、相対的に配当利回りが高くなり魅力的に見える株式不動産へもお金が流れます。お金を持っていても減るだけなので、投資活動は活発化し、各種金融商品の値段が上がっていきます。

このようにマイナス金利への変更で、短期的には、お金が溢れてきて、債券・株式・不動産等、各種資産が値上がりします。

 

長期化した場合はデフレスパイラル

マイナス金利が長期化すれば、デフレを招きます。

マイナス金利が長期化した場合は、株も債券も割高になるため、投資家はこれらの金融商品を買いにくくなります。また、信用不安が出てきた拍子に暴落する危険も高くなります。そして実際に暴落します。

ここまで来れば、逆にマイナス金利で希少性が増加する通貨そのものに注目が集まります。低金利・マイナス金利通貨は、タンス預金してしばらくすれば価値が上がるようになります。この場合、タンス預金でお金を出し渋るのが合理的です。結果として、更にお金が出回らなくなり、景気悪化とデフレのスパイラル(デフレスパイラル)が進行します。

 

為替への影響

短期的には円安要因

海外資産への投資が活発になるため、マイナス金利は短期的には円安要因です。

借りた低金利通貨を売り、高利回り資産で運用して増やした上で、低金利通貨を買い戻せば、低コストで効果的な運用ができます。このような円キャリートレードの規模が大きくなり、円安が進行します。

 

長期的には円高へ

一方で長期的には、マイナス金利は円高要因です。

低金利通貨は金利で増えない分だけ希少性が保たれます。結果として通貨の価値は上がり、円高になります。

低金利通貨が値上がりする具体例は多いです。例えば、日本は米国よりも低金利であるため、円の価値はドルに対して上がり続けています。米ドル/円 為替相場の超長期チャート 長期的な円高トレンドとその原因に、円高トレンドの歴史を示すチャートを投稿しています。

特に世界景気の後退局面で各国が利下げした際は、この円高に弾みがつきます。その結果、円キャリートレードで円を売っていた投資家が慌てて円を買い戻すようになり、円高が加速していきます。

 

関連記事

この記事は、マイナス金利への利下げの影響についてまとめています。一方で、このまま利下げが進行し、極端なマイナス金利となった場合の世界観を予測し、マイナス金利の鏡像世界 資産運用はどうなるのか?にまとめました。

また、マイナス金利が進行した際、タンス預金は資産運用の有効な手段となります。500円玉貯金は良い方法だと考えています。詳細をマイナス金利で最強のタンス預金は「500円玉貯金」に投稿しています。

日銀のマイナス金利への利下げは、債券価格の高騰やMMFの受付停止を招きました。マイナス金利の債券ファンドへの影響を、マイナス金利で国内債券ファンドの基準価額はどうなるか?に投稿しています。


関連記事
タグ: , , , , ,

コメントを残す

メールアドレスが公開されることはありません。